外匯數字的跳動，代表什麼意涵？美元的升貶，牽動著全球貨幣的命運，新台幣在詭譎多變的金融世界，該如何生存？關心手中鈔票的厚薄，從讀懂世界經濟開始。物價飆漲、失業率攀升、產業變遷、金融危機、債務風暴……這些經濟市場的秘密，都寫在貨幣的故事裡。讀懂貨幣你就能掌握世界經濟局勢！美元霸權就此終結在雷曼手中嗎？經歷雷曼風暴的美國，往日風光不再。雷根總統時代，為刺激經濟成長，採取量化寬鬆政策大量印鈔，同時為抑制國內通膨，美國於是讓美元強勢升值。經濟不斷成長的美國，帶著高價位的美元，成了世界貨幣霸權。但在一連串金融危機後，美元失勢，接著歐巴馬宣布將擴大出口，美元貶值勢在必行。以出口立國的亞洲各國，該如何應變？歐元危機能否平安落幕？在兩德統一的政治事件催生下，歐元以驚人的速度誕生，並迅速擴大它的領地。就在世界期望歐元取代美元成為下一個關鍵貨幣時，被稱為歐豬五國的(PIIGS)葡萄牙、愛爾蘭、義大利、希臘和西班牙，財政問題也逐漸浮上檯面，歐債風暴一發不可收拾。究竟是歐豬五國的貪婪搞死歐元？還是歐元的統一貨幣概念本來就有缺陷？英鎊還能展現帝國餘暉的影響力嗎？隨著十九世紀資本主義的擴張，當年英鎊行遍全球，在金融市場呼風喚雨。但為何最後就連經濟學大師凱因斯也無法阻止英鎊將霸主地位拱手讓給美元？柴契爾夫人下台前，用她鐵娘子的魄力將歐元勢力阻擋在外，力保英鎊主權。這對英國，是福是禍？「円高」時代來臨！日圓成了被低估的強勢貨幣？90年代日本歷經泡沫經濟，日圓幾乎在貨幣舞台銷聲匿跡。多年來日本堅守零利率政策，使得日本資金流遍世界各地，包含缺錢的美國，和利率較高的新興國家。99年亞洲金融風暴，和雷曼兄弟垮台，都和日資金的流動有著密切的關係。311東北大震災，幾乎震垮了日本政府的行政信用，但日圓的實力依舊屹立不搖。日圓不斷升值，是不是也意味著日本產業結構的變遷？這又會如何牽動亞洲經濟局勢？人民幣不斷升值，我們究竟該喜還是該憂？改革開放後的中國，經濟實力不容小覷。但在經濟高速成長背後，一連串貧富差距的社會問題悄悄侵蝕著中國社會。中國必須承擔高速成長下的通膨的壓力，不得不緊縮貨幣。但為了抑制通膨而升息，卻又讓低所得的人民生活更加困苦。在經濟成長與通貨膨脹的兩難下，人民幣該如何擺脫資本主義的市場魔咒？人民幣不斷升值，究竟會對世界經濟造成什麼樣的影響？本書從主流貨幣的興衰談起，以淺白的語言帶出貨幣運作的原理。貨幣就像是一齣源遠流長的歷史劇，了解它就能清楚各國經濟背景。從英鎊、美元、歐元，到日圓和人民幣，究竟二十一世紀誰能成為貨幣霸權？經歷雷曼風暴的美國，持續讓美元貶值，往日美元霸權的風光不再。而歐債風暴延燒，歐豬五國(PIIGS)眼看就要拖垮歐元經濟體。311震後的日本，會因災後重建的計畫而擴大內需，放手讓日圓升值嗎？作者以生動的比喻，解釋艱澀的經濟學詞彙，帶領讀者一手掌握世界經濟局勢。

濱矩子（浜矩子　はまのりこ）1952年出生，畢業於一橋大學的經濟學部。1975年進入三菱綜合研究所工作，曾擔任駐倫敦事務所所長兼外派經濟學家，以及經濟調查部部長。2002年獲聘成為同志社大學大學院商業研究科教授，專門研究總體經濟分析和國際經濟。主要的作品有《全球化恐慌》（岩波新書）、《瀕死的世界經濟》（岩波booklet）、《美元臨終》（Business社）、《撐過一美元兌換五十日圓的日本經濟》（朝日新聞出版）、《2011年日本經濟 主權恐慌的一年》（合著，東洋經濟新報社）等。譯者簡介 孫玉珍畢業於輔仁大學翻譯學研究所，曾入圍第二十九屆金鼎獎最佳翻藝人獎，譯有《糧食爭奪戰》、《一個人的經濟》、《文人的飲食生活》、《原來這才是心理學》等書。

台大財金教授 沈中華台大經濟教授 謝德宗 / 強力推薦

《從貨幣讀懂世界經濟》作者序 摘錄了解貨幣，就能了解世界經濟 濱 矩子震災後日本凸顯出的事實日本在二0一一年三月十一日發生關東大地震，距今已經兩個半月。這次的地震對日本造成極大的災害，並帶來無限的傷痛。無論我們是否願意，這次的地震都讓我們注意到許多事，包括災害是沒有所謂的「意料之外」、核電廠虛假的安全神話、都市生活的弱點「電」，以及政治人物缺乏領導能力（雖然這是在地震之前大家就知道的事）。此外，大家還發現了一件事，那就是日本與世界的關係十分密切。地震發生之後，國外有許多朋友和媒體紛紛和我連絡，極欲了解我對地震的看法和相關的訊息，可見全世界都非常關心這次的地震。他們之所以會有這樣的感覺，除了是同情日本遭遇前所未有的災害之外，也是因為每個國家都無法置身事外「隔岸觀火」。因為如果日本中斷零件供應，將會影響他們的產品生產，而核電廠爆炸也會影響世界各國的政策。「日本和全世界是生命共同體」所帶來的影響在世界各地蔓延開來。全世界是生命共同體，也意指在全球化的時代沒有絕對的「強者」。以往貨幣世界的強者是美元。一旦發生重大事件，大家就會開始大量收購美元。如果因為國際糾紛或政變，導致世界局勢不穩，每個國家就愈發仰賴美元作為關鍵貨幣，開始大量購買美元，導致美元升值。這樣的模式控制著全世界。然而在發生這次關東大地震時，卻沒有這種情形。或許是因為這次的災情太過慘重，使大家忘了去注意匯率。事實上，在地震之後日圓對美元的匯率曾經一度大幅升值，來到ㄧ美元兌換七十日圓。這雖然只是暫時的現象，但截至二0一一年四月底為止，日圓兌換美元的匯率已經回到地震之前的水準。當然我們還是必須對核能電廠爆炸一事提高警覺，今後還是有可能會出現大賣日圓導致美元上漲的情形，不過應該不至於一口氣貶值到一美元兌換一百或一百二十日圓。從這個角度來看，這次的地震也堪稱是宣告「美元作為關鍵貨幣」時代的結束。筆者從以前就一直認為一美元兌換五十日圓是合理的價格。地震之後這樣的想法依舊沒有改變，因為無論日本發生什麼事，美元所面臨的情況還是跟以前一樣。而我所說的美元面臨的情況，指的就是美國的財政問題。美國政府為了因應雷曼風暴，陸續推出超出政府負荷的大型經建政策，理所當然使得財政赤字惡化。即使政策如此，美國經濟並未如預期有所改善。歐巴馬總統於是提出在未來五年內將出口規模擴大兩倍的「出口倍增計畫」，而這卻表示美國未來將採取讓美元貶值的政策。因為失控的財政赤字和振興出口政策，美國政府不顧一切讓美元貶值，這在在顯示了原本是關鍵貨幣國的美國已經自身難保。最後一個金本位國的榮耀金幣的光芒迷惑世人，在十九世紀的初期，人類創造了金本位制的時代。全世界第一個採用金本位制的國家是英國。在金本位制下，每個國家的貨幣發行量必須依照該國的黃金儲量進行管制，也就是說，這是一個「有金才有錢」的制度。就維持貨幣秩序的角度來說，這是一個非常好的制度，但是卻會壓抑經濟成長。以往有許多國家採用金本位制，最後都因為無法處理這樣的矛盾，只好放棄。其中堅持到最後的就是美國。第二次世界大戰之後，全球的貨幣用黃金有七十%集中在美國。美國就是利用這樣的優勢，成為戰後維持貨幣秩序的主導者。逐漸沒落的美元美國雖然成為貨幣之王，但是責任不小，他必須確實維持本國貨幣的價值。比利時的學者羅伯特．特里芬（Robert Triffin）對此嚴加批評。他的主張大致如下：由於關鍵貨幣為世界各國廣泛使用，因此必須足量供給，絕對不能出現短缺。但是如果供給量過大，又會導致價格下跌。關鍵貨幣價格下跌，將會動搖它作為關鍵貨幣的基礎，也就是說關鍵貨幣在具備稀有價值的同時，也必須具有充分的流動性。但是要同時具備稀有價值和流動性，並不是件容易的事。這種流動性的分化矛盾，就是關鍵貨幣國必須承受的詛咒。美國最後因為禁不起這樣的詛咒，只好停止以美元直接兌換黃金，這就是一九七一年八月十五日發生的「尼克森震撼」（Nixon Shock）。與黃金徹底切割之後，獲得解脫的美元和美國經濟，逐漸形成通貨膨脹，導致一九二九年因為經濟大恐慌制定的存款利率管制，無法充分發揮作用。美國政府於是決定改採金融自由化，就此為日後的雷曼事件埋下伏筆。流通性矛盾的問題，不只是美國無法應付，更凸顯出一個國家的貨幣要成為全球的關鍵貨幣有多困難。如果這個國家的經濟實力，不是與其他國家差距極大，同時能夠維持具壓倒性強勢的經濟力量，將無法面對這樣的難題。大不列顛和平時代的英國和戰後初期的美國，就扮演了這樣的角色，但卻無法長期鞏固自己的地位。因此，我認為關鍵貨幣的時代即將結束。

前言－了解貨幣，就能夠了解世界經濟 日本震災後的所見所聞 最後一個金本位國家的榮景 逐漸沒落的美元 21世紀的貨幣何去何從？第1章 貨幣的變化為何與我們息息相關？－在美元凋零、歐元混亂的世界1. 何謂貨幣？當前長出翅膀的那一天 2011年3月日美匯價發生了什麼事？ 貨幣不可思議的真面目 當貨幣變成「通貨」 「通用性」決定通貨的價值 通貨長出「信貸」和「融資」的翅膀 即使有風險，通貨仍一飛沖天2. 金本位制黃金的魔力與詛咒 黃金的魅力自古便讓人著迷 從分散到統一的貨幣 「金本位制」的力量與詛咒3. 干預匯率是對？是錯？請鬼開藥單的壞處 貨幣的力量就是國家的力量？ 當市場這條橡皮筋斷裂 「退燒藥」有時會延長病程4. 預測貨幣不怕一萬，只怕萬一 預測一定準（但是有附帶條件） 人們喜歡陰謀論 福爾摩斯的啟示 「1美元兌換50日圓」的一天5. 打破關鍵貨幣的迷思走向1美元兌換50日圓的時代 這個世界上凡事都是相對的 讓每個人都快樂的關鍵貨幣 美元是否仍是關鍵貨幣？第2章 關鍵貨幣與國家興亡－誰能掌控全球經濟？1. 大英帝國與英鎊既是貴族也是海盜的資本家 橫跨世界的貨幣－英鎊 倫敦市的繁榮歸功「海盜」與「貴族」 「英鎊的守護者」英格蘭皇家銀行成立 繁榮背後 倫敦商人付出的代價 「金本位制」的包袱2. 貨幣戰爭爆發擁有「黃金戒指」的詛咒 「世界大戰」讓倫敦市陷入困境 逐漸逼近的美國陰影 金本位制再度復活－倫敦市的法王之爭 贏得最後勝利的凱因斯 英、美、法爆發毫無仁義的「貨幣戰爭」 愈來愈具影響力的美國 垂死掙扎的英鎊－建立區域經濟圈 凱因斯最後的抵抗 二戰的英鎊－關鍵貨幣殘存的驕傲 即使面臨一連串危機，倫敦市依舊健在3. 大美和平時代關鍵貨幣的末路 布雷頓森林體系讓新大陸擁有「黃金的戒指」 美元最快樂的時代 無法逃離成長魔咒 大到不能倒 不斷祭出法寶 失控的金融政策 「雷根經濟學」的變相榮景 廣場協定讓美元奄奄一息 「黑色星期一」的衝擊4. 新誕生的「歐元」幾經波折的貨幣統合 以追求和平為當務之急的歐洲各國 連「鐵娘子」也手足無措的兩德統一 歐洲各國的痼疾「德國過敏症」 馬斯垂克條約生效 以成為「世界偶像」為目標的歐元，卻… 歐元能否成為關鍵貨幣？它想成為關鍵貨幣嗎？ 如果歐元沒有出現的話…第3章 一連串意外震撼全球－貨幣諸神的黃昏1. 不可能發生的雷曼風暴給了奄奄一息的美元致命一擊 混亂中展開「諸神的黃昏」物語 全因為「關係太過密切」 次級房貸並沒有不好 煉金術打造的「賒帳福袋」 柏南克不顧一切遍撒美金 最後又被打回原形 難道不應該發生恐慌嗎？2. 希臘危機必須面對現實的「歐元夢」 歐洲各國的「比爛比賽」 因歐元而受益，也因歐元沒落的希臘 「有助於成長的世界」是什麼樣的世界？3. 影響全球的日圓「隱性關鍵貨幣」的責任 第4位主角登場 「利差交易」讓日圓行遍世界 廣場協定－－日本後悔莫及的失策 日圓驅動下，不斷膨脹的亞洲經濟 避險基金與亞洲貨幣之戰 引發亞洲金融危機的真兇是日本？ 遲來的看守者IMF登場 雷曼風暴也是日圓的錯 日本人為什麼對日圓沒有信心？第4章 沒有關鍵貨幣的時代－今後的美元、歐元和日圓該如何發展？1. 三一一震後的日本１美元還是應該貶至５０日圓？ 完全放棄關鍵貨幣國地位的美國 日本關東大地震凸顯日圓真正的實力 「購買美元防患未然」已成過去2. 遲來的主角「人民幣」中國能成為下一個關鍵貨幣國嗎？ 上海為什麼沒有烏鴉？ 中國政府對「茉莉花革命」反應過度 人民幣的發展會和日本一樣嗎？3. 「円高」時代來臨１美元兌換５０日圓是「最好」的解決之道？ 要選擇最好的解決之道，還是接受最糟糕的結果？ 應該以達成「21世紀的廣場協定」為目標 當日本的「外交低能」成為強大的武器時4. 円高危機鎖國造成的悲劇 戰爭絕非不可能 TPP就是現代的鎖國5. 歐元大混亂尋找歐洲的新面貌 依舊蠢蠢欲動的危機和鬱卒的德國 最後漁翁得利的是英鎊？ 歐洲應以「共生」而非「統合」為目標6. 全新的「日圓」經濟期待令人興奮的未來 日圓升值可活化地方都市？ 不需再受美日匯率影響的日子來臨 挑戰全球第一個全新的可能性終章 二十一世紀的貨幣－捨棄關鍵貨幣的想像 尋找未來貨幣的2個問題 出現在義大利的「糖果貨幣」 當糖果變成貨幣 捨錢求糖 無論是哪一種貨幣，原本都是「區域貨幣」 與其汲汲營營尋找「下一個關鍵貨幣」，不如…… 「貨幣的腳」是長？還是短？ 不是單一貨幣，而是共通貨幣 由「短腳貨幣」支撐世界經濟的模式 3D的貨幣世界 錢包裡有各種貨幣的未來