一本每位投資人都需要的投資書籍。－－綠角

美國最大共同基金公司先鋒集團創辦人、指數化投資教父約翰．伯格（John C. Bogle）力薦
亞馬遜書店理財暢銷榜十四年長踞不墜，備受讚譽的投資學必讀經典
深度剖析投資四大支柱－－「理論」、「歷史」、「心理學」、「投資產業」
想在動盪時代成功捍衛個人財富？你不可不讀！

【財經作家、「綠角財經筆記」站長　綠角　專文導讀】

「讀者朋友，假如您看到這行字，代表您已經拿起了投資界最知名的傑作之一。不要放下，仔細把它看完。過一陣子，再把它看一次。你將發現買這本書的錢和閱讀它的時間，將是你最值得的投資。這本書將讓你對投資有深刻的了解，走上正確的道路，避免日後閱讀無用書籍與投資無用工具的浪費。」－－財經作家　綠角

　威廉．伯恩斯坦，一位在專業上受人景仰的醫生，在投資領域他更是受人尊重的智者。投資失利後，他勇敢面對積極研究，發揮行醫最高精神，以過人的智慧為投資大眾找出失利的病因與成功的方法。他獨到的見解，獲得投資泰斗先鋒集團創辦人約翰．博格爾及《商業周刊》等專業媒體的讚譽，他的第一本書《智慧型資產配置》到現在都還是廣受尊崇的一本投資書。

◤一本能幫助投資者真正獲利，所有券商、投信、財經記者卻都不希望你看的理財書◢

　如今，伯恩斯坦更進一步提供真實生活中的投資案例，寫成了《投資金律》分享讀者，帶你從投資時的各個面向理解投資行為。在書中，伯恩斯坦以循序漸進的十四堂課，精彩剖析每位投資人都該熟知的四大支柱，幫助你快速建立最正確的投資觀念，打造低風險且能真正獲利的投資組合。這四大支柱分別是：

? 投資理論：風險與報酬的關係、如何看待貼現率與股價、預期長期股市報酬的「高登公式」、稅負問題、投資組合的奧祕……－－「千萬別以為高獲利還能夠無風險。」
? 投資歷史：投資市場的歷史脈絡、經濟泡沫出現的四個必要條件、南海泡沫、經濟大恐慌、網路泡沫、股票之死……－－「幾乎每隔一段時間中，市場就要狂亂一次，如果毫無準備，你就注定失敗。」
? 投資心理學：投資時最大的心理危險分子、與這些危險分子共處的策略－－「找出這個年代中廣為人接受的傳統智慧，並且假設它是錯的－－通常來說，它真的是錯的。」
? 投資產業：金融產業三大支柱－－經紀商、共同基金、媒體的運作策略與目標，以及你該如何跟他們打交道－－「股票經紀人服務客戶的方式，跟鴛鴦大盜服務銀行的方式如出一轍。」

◤《投資金律》帶你「精通投資關鍵知識」、「打造完整投資策略」、「獲致財務自由」◢

　讀畢本書，你將能全盤理解投資該具備的所有知識及工具，建立受用一生的正確投資觀念，打造低風險、能真正穩定獲利的長期策略。你會學到：

? 如何將儲蓄、退休金、房地產等不同等級資產轉化為專屬最佳投資組合。
? 為何「不同於大盤市場、積極挑選股票」的投資行為反倒容易失利？
? 認識並排除情緒及心理狀態對決策的不利影響。
? 看清整個金融業的實際運作狀況，為什麼證券業、基金業與媒體，非但不是你的投資夥伴，反而經常是你主要的競爭對手？

　投資是一趟沒有目的地的旅程，《投資金律》將告訴你如何建立投資組合，在長期投資中成功獲利。避免分心、堅持到底，你將確立你的財務方向和目標，為你和你的家人創造長期穩定的財富。

【國外讚譽】

「《投資金律》針對成功投資的流程，提供了強而有力的原則、歷史紀錄和理解。我會希望這是一本由我執筆的書。」
——約翰．博格爾（John C. Bogle），指數化投資教父、美國最大共同基金公司先鋒集團（Vanguard Group）創辦人暨前董事長

【國內理財專家力薦】

「富朋友理財筆記」站長　艾爾文
理財精算達人　怪老子
《Money錢》雜誌顧問　林奇芬
財經作家　綠角
價值投資暢銷書作家 雷浩斯

「擁有穩定的投資策略，才會有穩定的長期報酬。本書作者提供可經佐證的歷史數據，難以察覺的投資心理盲點，以及系統化的資產配置法則，這些都有助於規劃投資流程與策略。透過理解這本書，可以避免陷入快速獲利的投資迷思，找到自己投資世界的穩健獲利守則。」
——艾爾文，「富朋友理財筆記」站長

「過去二十年來，投資市場經歷了二到三次的高峰與谷底，每次都應證作者所說的四大投資金律。顯示經濟環境與投資市場，有一定的運作法則，懂得掌握的人，才得以趨吉避凶永保安康。此時此刻閱讀此書，重新回顧歷史、檢親自己的理財缺失、擬定未來的理財策略，無疑是捍衛個人財富最聰明的選擇了。」
——林奇芬，《Money錢》雜誌顧問

〈推薦序〉四大關鍵讓財富永保安康

《Money 錢》雜誌顧問　林奇芬

　　投資理財對所有民眾來說，真的不是新鮮事，但是，在投資理財領域中成果豐碩的民眾，可真是寥寥可數。為什麼每個人積極理財，但是卻不斷地在理財路上屢戰屢敗？真正的原因，應該是大部分人把理財當作是一件簡單、人人可做的事，疏於學習投資理財的專業技能。

　　《投資金律》這本書的作者伯恩斯坦，本身是一個醫學博士，和投資理財毫不相干，但是他根據自己理財經驗，徹底的學習，進而慢慢體會投資成功 的真諦。他對投資最主要的結論就是，投資也是一門科學，必須透過大量的基礎研究才能獲得資訊。

　　我相當認同伯恩斯坦 的看法，大部分民眾把理財一事看得太簡單，也太輕率。投資前甚少做足周密的功課，投資產生虧損則選擇長期持有，認為不賣出就沒有虧損。真正對於投資標的的投資價值、大環境的變化，以及未來 影響投資環境可能的變數，甚少花費心思去研究。或是研究不得法，只是純粹在消息面打轉，對於產業結構性的問題、經濟環境的變動，則是一知半解，因此無法做出正確決策。

　　作者提出的投資四大關鍵，其實是投資理論上耳熟能詳的定律，包括：高獲利一定伴隨高風險；投資過熱後一定泡沫化，歷史總是不斷的重演；人性是理財的最大殺手，唯有反市場操作才能投資獲利；認清金融機構的遊戲 規則，才不會淪為短線進出幫金融業者賺手續費。這些主導投資市場的結構性問題，一直都是影響投資成果最重要的關鍵因素，但卻不斷的被理財民眾忽略，因而出現理財行為像飛蛾撲火般的自殺式行為。

過去二十年來，投資市場經歷了二到三次的高峰與谷底，每次都應證作者所說的四大投資金律。顯示經濟環境與投資市場，有一定的運作法則，懂得掌握的人，才得以趨吉避凶永保安康。

　　此時此刻閱讀此書，重新回顧歷史、檢親自己的理財缺失、擬定未來的理財策略，無疑是捍衛個人財富最聰明的選擇了。

目錄
作者序

前言

第一部 關鍵一：投資理論

第一章 不入虎穴，焉得虎子
童話故事/幾世紀以來的風險與報酬/貼身觀察債券的價格變化與報酬/二十世紀的債券報酬/股票報酬的歷史長河/二十世紀的股票、債券及票券/風險：第二個面向/美國以外地區的股票報酬/規模當然有影響/公司體質與股票報酬/結論：報酬∕風險的歷史紀錄

第二章 估量股市這頭野獸
未來股利不斷產出，直到永遠，阿門/用數學改善人生/高登公式解決了問題/如何看待貼現率和股價之間的關係/貼現率與個股/社會貼現率與股票報酬/實質報酬：概觀/實現報酬與預期報酬之間的斷裂

第三章 市場聰明，你傻瓜
讓統計學帶來美滿人生/燒死統計學家阿佛列．考列斯三世/更糟糕的消息：市場衝擊/極大筆的金錢該如何投資？/股市老師的輕鬆時刻/尤金?法瑪的偉大創見/巴菲特和林區/真正的壞消息/比爾?福斯的好點子/稅負問題/為什麼我不能自己買股票，然後持續持股？/為何接受指數型基金竟會如此沉重？

第四章 完美的投資組合
投資組合的奧祕所在/步驟一：風險資產與安全資產/步驟二：找出全球性的股票組合方式/步驟三：規模與價值/步驟四：產業類股/投資人的幻覺

第二部 關鍵二：投資簡史

第五章 當勝利號角響起：狂亂的歷史
一般考量/征服錢海/南海泡沫/失戀公爵的冒險/獲利頗豐的時鐘/恭迎女王登上本列車/「華爾街完蛋了」/投機股市和「閃耀五十」/Yahoo!

第六章 苦悶的深淵：痛苦與機會
「股票之死」/孤立無援的班傑明?葛拉漢/如何處理恐慌/幻起幻滅：總結/析師的躺椅

第三部 關鍵三：投資心理學

第七章 愚行
迪克．泰勒錯過了一場籃球賽/別被牛群踩死/沒有人能高過平均值/別被眼前的景象所迷惑/讓我痛快一下/錯誤的風險/樹不可能長到天上去/如墜五里霧中/可悲的會計/鄉村俱樂部症候群/總結

第八章 行為治療法
避免一窩蜂/千萬別過度自信/別管過去十年/勇於沈悶/讓風險充分呈現/別相信偉大公司這回事 /細細品嘗混亂美味/打定算盤別手軟/別讓自己變成大肥羊/四處遊走的經紀人

第四部 關鍵四：投資產業

第九章 別把股票經紀人當自己人
查爾斯．美瑞爾的背叛故事/股市交易黑暗面的底層/本金交易就是恣意交易

第十章 也別相信共同基金
小心骰子被動了手腳/密林裡透出的陽光/追獵基金/看緊餅乾罐/退休金帳戶的遮羞布/約翰?博格爾和舊路線分道揚鑣

第十一章 當大導演碰上華爾街
我該聽誰的話？/贏家的遊戲

第五部 投資策略：整合思考

第十二章 你存夠錢了嗎？
不敗的退休者/退休人士：期待老天爺賞賜/存錢遊戲/其他目標

第十三章 定義自己的組合方式
磚塊/市場裡的統獨紛爭/樑柱/石綿瓦/你要建造什麼樣的房子？/我要的是雙拼公寓/個案一：壯年的阿泰/個案二：退休的山姆/個案三：快要退休的艾達/個案四：年輕的依芳/好好教育小孩/一招半式未必能夠闖遍天下

第十四章 既然開始了，就無怨無悔
習慣長期投資/長期抗戰/該多久操作一次？/退休後的再平衡/給需要協助的人

第十五章 結語