日圓急貶、股市反彈如何把握這波行情，進場布局投資標的？「安倍經濟學」持續加溫，日經指數上漲超過30％！不過，被譽為「經濟千里眼」的菅下清廣，早在安倍上任首相前就精準預測，經過三階段，日圓會貶值、擺脫20年通縮、2014年進入通膨年代：階段1：2013上半年終結通縮階段2：2013後半年等待通膨階段3：2014~2015年通膨來臨菅下清廣是日本知名經濟評論家，曾任職大和證券、美林證券，並在國際金融機構、投資公司擔任顧問，因為預測經濟情勢精準，在日本金融財經界備受尊崇。菅下分析，日本要擺脫二十年通縮最有效的方式就是，採行徹底的量化寬鬆貨幣政策，而且早在安倍晉三當選首相前，他就提出多套脫離通縮劇本：引發經濟恐慌日經慘跌四千點政治壓力介入與海外通膨影響撤換日銀總裁、展現政府魄力對照安倍晉三現在的財經政策，菅下清廣的預言都一一實現，現在他再度預測：2013春：日經8,000~12,000點震盪最後買點2016.04：日經18,000點2015.08：金價4,000~4,800美元日圓貶破101，股市看漲12,000點，資產跳樓大拍賣宣告結束！學習「菅下波動理論」，參透財富密碼，小資就能大翻身：徹底的量化寬鬆貨幣政策 x 日圓貶值 x 創造新的需求「經濟千里眼」菅下清廣不藏私，教你致勝不敗投資心法：緊抱高固定收益商品、高資產價值股票、高創新技術成長股。掌握半世紀才一次的大好機會，趁勢大賺日圓貶值財！

菅下清廣Sugashita Kiyohiro在日本財經界素有「經濟千里眼」稱號的菅下，是國際金融顧問、經濟評論家，菅下夥伴公司社長、立命館亞洲太平洋大學校長特別顧問。曾任職於大和證券國際部、美林證券、基德皮柏帝（Kidder Peabody）金融公司，1989到1998年，擔任投資銀行拉札德（Lazard）資產管理董事長。目前擔任國際金融機構、新創事業、投資公司諮詢顧問。著有《請等到2011年》、《世界富豪都投資什麼》、《華爾街式：年收入一億日圓的條件》、《通縮的真相》、《突破恐慌》、《簡單讀懂市場波動》。譯者簡介王昱婷台南人，成功大學歷史研究所畢業，現從事翻譯。

名人推薦語「回頭看書中的預測劇本中，作者認為最有可能發生的即是更換政權的劇本，現下日本確實已更換政權，制訂並執行脫通縮的政策方針，與實際狀況相去不遠，不得不佩服其判斷力。」呂宗耀，呂張投資團隊總監「閱讀本書，作者幾項預測論點令我折服，例如：日銀強勢採取寬鬆貨幣政策就可以脫離通縮；長期而言，日經上漲、美股下跌，等等都是投資人必須了解的投資市場重要訊息。」吳懷恩，元大寶來投信海外投資長、資深副總經理「菅下這本書是透視日本經濟走勢的世紀大預言，閱讀菅下的剖析和預測，宛如是在偷看『安倍經濟學』的腳本。這是一個非常有意思的日本『現在進行式』，或許世事如棋，乾坤莫測，但對於菅下式的波動理論，能否獲得印證，進而在二○一四年之前掌握住日本翻身的投資契機，有誰不感到好奇呢？」張瑞昌，《中國時報》執行副總編輯推薦序聰明投資人要善用週期循環 呂宗耀從二○○四年到二○○七年，全球每年GDP成長三‧五%至三‧九%，二○○八年因美國次貸風暴，全球GDP僅成長一‧三三%，二○○九年更創下國際貨幣基金組織（IMF）有紀錄以來，六十年首度衰退（衰退二‧二%）。儘管十年GDP成長四‧三%，但前兩年在歐債及美國財政懸崖等經濟陰影下，二○一一年到二○一二年分別成長三‧九%及三‧一%，很清楚顯示，全球景氣已經進入低速成長期。二○一三年看似是個轉機，歐元區在歐洲央行實施無上限金額收購歐洲五國債券下，其價量無限的宣示決心，讓歐債危機不再成為新聞的議題；美國央行也續行實施第四輪量化貨幣寬鬆政策（QE4），每月購買四百五十億美元公債，直到失業率降到六‧五%以下，以時間無限的方式持續釋放資金到市場；日本也在安倍上任後立即實施貨幣寬鬆政策。全球三大貨幣供應國，美歐日共同印鈔，二○一三年資金有如洪水般大量湧出，因此，我會稱二○一三年為資金年而非景氣年，「資金如洪水，景氣如涓滴」是我對二○一三年下的注解。本書作者菅下清廣在二○一二年，安倍未上任前即準確預測出日本將實行貨幣寬鬆政策，並預測日本持續二十年的通貨緊縮將在二○一三年結束，二○一四年起將進入通膨期，進入通膨前的最後通縮期，將是經濟谷底，是致富的大好機會。作者相信經濟必有其週期，與歷史相同，因為經濟流動的背後是人創造的，人的喜好必然有其週期，若能利用各種長、短經濟循環的週期搭配，預測經濟走勢，就可解讀行情、取得先機。我相信週期理論必有其邏輯存在，除了政經與業績實質因素外，人為因素的變化往往是造成股價漲跌的主因，雖說影響股價的因素頗多，但一些精明的操作者，在長期統計和歸納之後，發現有規則的週期性，運用週期理論形成技術分析，技術分析大師艾略特（Ralph N. Elliott），在一九三八年更進一步發展出分析價格趨勢的波浪理論。聰明的投資人，把這些週期循環的原則應用到股票的買賣操作上，謹慎分析並大膽預測各種可能發生的狀況，作者於書中的推導分析值得讀者效法，取其觀念未必取其結果。回頭看書中的預測劇本中，作者認為最有可能發生的即是更換政權的劇本，現下日本確實已更換政權，制訂並執行脫通縮的政策方針，與實際狀況相去不遠，不得不佩服其判斷力。日本現任首相安倍晉三，在二○一二年十二月二十六日就任後，成為戰後第二位兩度出任日本內閣總理大臣的政治家，曾在二○○七年身體健康因素閃電辭職，安倍在日本民眾心裡留下不負責任首相的負面印象，如今在媒體卻出現日本政壇又見「德川家康」的高度肯定，且在民調結果日本政府支持率出現十二年來首次上升，其鐵腕決心拯救日本十五年來的經濟衰退是一大因素，先姑且不論是否能有效為日本走向全新格局，至少他給出了方向也凝聚了民心。安倍經濟學簡單分為三個做法：（一）以超常規的貨幣政策，拉低日元匯率，刺激出口：匯率的波動所製造通膨預期，試圖改變企業坐擁現金不願投資的局面，另外安倍將黑田東彥推上央行行長的寶座，成為自一九九八年日本銀行取得獨立地位以來，首位來自財政系統的官僚執掌日本央行，以確保政策方向的貫徹執行。（二）大幅提高公共支出：安倍的十萬億日元開支計劃，在債台高築的日本政府這樣的大膽作風確實罕見。他認為在通縮、人口老化和內需萎縮的情況下，拖延只能坐以待斃。所以安倍做出驚人的反向思維，拼命花錢，希望就此打破經濟成長、就業、消費在通縮環境下的惡性循環。（三）政治結構性改革：安倍有機會憑藉目前超高人氣，在夏季上議院大選中，讓自民黨重奪多數席位，一旦有效掌控上下兩院，在修改法例、推進改革上將無後顧之憂。日本在這波循環當中，在勢頭形成之時，決定拋下過去包袱加快改革腳步，深怕再次錯過日本重新再起的契機，《孫子兵法》所講求的「天時、地利、人合」，也許書中所提到的各種循環理論正為日本帶來天時與地利，最後安倍的鐵腕也許真能為日本帶來人合，打贏這場經濟之戰。脫通縮後的日本，近期確有貨幣貶、股價漲的狀況發生，資產價值高的股票，金融、能源相關類股皆有表現，狀況似乎照著安倍政府的期望在走，但同期國際股市表現皆強勁，大環境亦是重要影響因素。日本後續是否可持續行情需要思考，一個國家貨幣的貶值有利必定也有弊，貶值對於出口企業為佳，相對的對於進口一定有所傷害，尤其日本於能源及食物皆以進口為主，貨幣貶值導致進口能源成本提高，企業獲利可能因能源成本提高而受損，此外，進口食物成本提高最直接影響民眾生活，物價上漲率是否過快必須注意。此外，當下日本財務狀況已糟，債務對GDP比二一四%，為先進國家中最高，政府印鈔票買公債消赤字的行為，可能加速投資人賣出日圓的速度，貶值速度可能超乎預期，利率一旦急升，保有大量公債的銀行可能蒙受損失；由景氣轉好、物價適當上漲的日圓貶值為脫通縮的最佳方式，安倍此次印鈔票引發通膨的做法存在一定的風險。用宏觀的角度分析，自從一九八五年廣場協定後，日圓兌美元大幅升值（二百四十升值至七十五），這讓日本企業可以拿著購買力增強的日圓向國外投資，日商則是加速委外生產，最後造成日本產業被迫外移，隨之進入蕭條，而日圓自二○一二年十一月以來，對美元已貶值高達二二%，日本的許多產業與工廠原本已經停產，都可能再度開工或重新設廠，例如DRAM、半導體中低端設備，甚至封測等，有可能對全球電子業造成顯著影響，然並不必太過悲觀日本在台投資，因其主要為供應鏈需要、風險分散、人才供給，匯率是次要考量。日本是台灣最大進口國，但對日貿易長期呈現逆差，以二○一二年為例，從日本進口四七六億美元，但出口僅一八九億美元，進口遠大於出口，兩國商品在第三地區又有程度區隔情況下，日圓貶值對台未必悲觀，對日貿易逆差還能縮減。而韓國與日本出口結構較相似，且韓國對日出口是台灣的一‧七倍，面對日本產品因匯率直接降低二二%成本，韓國將成為日圓貶值主要受害者，一旦日圓貶值牽動韓圜再貶值，對台衝擊才會真正顯現，必須密切關注韓國匯率動作。（本文作者為呂張投資團隊總監）

推薦序一 聰明投資人要善用週期循環（呂宗耀）推薦序二 大賺日圓貶值財（吳懷恩）推薦序三 偷看「安倍經濟學」（張瑞昌）作者序言 日本錢會讓台灣景氣更好前 言 二○一四年前請成為有錢人第1章 二○一四年前賺錢好機會通縮糾纏二十年寬鬆貨幣救經濟抗通縮貶貨幣經濟週期理論日經上看一萬八千點二○一四年行情看漲結束跳樓大拍賣看清日圓走勢政治谷底反彈第三勢力抬頭歐債何時了危機入市經濟新梟雄中國擔龍頭老大第2章 通縮年代要緊抱資產保護資產要這樣做不投資流通性、變現性低商品投資高固定收益商品投資海外國債進場相對強勢貨幣瞄準高成長八國韓圜有利可圖沒有第二次機會第3章 讀懂經濟波動成為有錢人預知未來百戰百勝不要成為低頭族波動理論歷史觀國家與景氣循環週期行情波動與轉折點活用市場週期三年一大輪三月一小輪長期走勢的關鍵二十年週期很重要算命看國家週期為各國走勢算命美國衰退的指標金價上看四千美元黃金行情趨勢日經指數大反彈預卜未來第4章 列表找出投資標的物預測投資標的動向日經持平道瓊上揚金價一年攀兩千美元日經看漲美股下跌哭泣的美國大兵美債利率四％國家與市場週期未開發的新興市場擺脫通縮美國呼吸困難金磚國對抗通膨可怖俄羅斯歐洲合眾國世界走向多頭通縮時要投資什麼注意高利率基金二○五○年經濟爭霸先保住本金第5章 不要疏忽擺脫通縮的訊號通縮讓日本衰弱為何會有通縮擺脫通縮出頭天日銀的貨幣政策內需不足出口導向國家低迷的態度擺脫通縮三套劇本日本憑什麼終結通縮訊號何處來國債利率二％意義利率上升擺脫通縮第6章 二○一四年前應該投資什麼二○一四年前投資三階段日債不可能暴跌買外債賺利息現在要投資什麼注意出口產業買進金融股不動產投資信託基金是好標的不同階段不同投資法瞄準再生能源亞洲成長股