掌握波動趨勢，判讀漲跌訊號
華爾街百年股市經典

「道氏理論是預測股市走勢，唯一合理可靠的方法。」
──羅伯特．雷亞（Robert Rhea）


道氏理論，出自知名的道瓊公司兼華爾街日報創辦人查爾斯．道（Charles Henry Dow），
以及威廉．漢彌爾頓（William Hamilton）的智慧結晶，
並經過雷亞的彙整與發揚，奠定其在技術分析與市場預測上不可磨滅的地位。

道氏理論的重要觀念包括：

．股價指數反映一切：股價指數每天的價格波動，反映了每位市場參與者所有的希望、失望和市場預測。因此，股價指數中預言了尚未發生的事件將產生的影響。

．道氏理論的三種走勢：有三種走勢組成了股價指數，第一個也最重要的是主要走勢，也就是整個股市的漲勢或跌勢，也就是人們俗稱的牛市或者熊市，可以持續數年之久。第二個，也是最容易讓人困惑的次級走勢，在牛市中次級走勢顯示為回調下跌，在熊市中的次級走勢展現的是反彈行情。這種走勢通常會持續三周甚至數月。第三個是股價指數的日間波動，這個走勢的重要性不大。

．判斷趨勢：假如股市上漲時反覆超越前期的高點，而在下跌時又總在前期的低點之上，那麼市場的趨勢就是牛市。反之，假如股市上漲時無法超越前期的高點，而在下跌時又總是會突破前次的低點之下，那麼市場的趨勢就是熊市。

．成交量與價格走勢的關係：當市場處於超買時，會表現出上漲無力的情形，而在下跌中表現得動力十足；反過來說，當市場處於超賣時，就會表現出下跌無力的情形，而在上升時表現得動力十足。牛市會在過度活躍的時期結束，並在交易相對清淡的時候開始。

雖然當前物換星移，道瓊指數的成分股、可參考的指數與市場的變化已經不如以往，然而掌握了技術分析起源的核心理論，就能掌握技術分析的根本。
作者簡介
羅伯特．雷亞

道氏理論的研究與推廣先驅，彙整、分析並證實了查爾斯．道（Charles H. Dow）與威廉．漢彌爾頓（William Hamilton）兩人的252篇評論，認為這套理論可作為投資人時重要的指引，從此奠定了「道氏理論」的地位，為現代技術分析與市場預測奠定了基礎。

雷亞臥病在床十年，在這期間潛心研究道氏理論，最終確信它提供了預測股票走勢的唯一準確方法。1938 年，雷亞以每年40美元的價格，向5000名客戶出售他印刷的《道氏理論評論》（Dow Theory Comments），很快就擴編到二十五個助手，他的臥室也變成了一個倉庫。

雷亞將道氏理論應用於長線投資與短線操作之中，並準確判斷行情的頂部和底部。在他真正掌握道氏理論之後，並未完全用之於自己操作，而是將自己的理解和認識寫下來，與大眾分享，並成為經典投資指南。

呂佩憶

加州州立大學富勒頓分校口語傳播碩士，領有多張金融證照，曾任財經新聞編譯、券商研究報告翻譯。譯有《公事包裡不要放衛生紙》(遠流出版) 等多本商管書籍，以及多部歐美電影、電視影集和紀錄片。

譯文賜教：misslupeiyi@gmail.com